全仓持有美元汇率风险较大

   自2005年7月21日人民币升值2．1％，至今人民币累计升值达11％左右，单是2007年一年就升值达7％左右。从中期来看，中国庞大的外汇储备、新兴市场国家需求拉动以及全球贸易经济格局发展等因素，决定了人民币升值还将继续。

   那么，投资者在享受人民币升值利好的同时，对持有或多或少的外汇资产如何打理？就此，记者采访了民生银行的外汇理财专家。

   外汇市场基本走势分析

   2007年以来，美元指数就一直“震荡下行”。2007年下半年以来，美国“次贷”危机全球蔓延，华尔街、伦敦等发达金融市场无疑受害最深，全球外汇市场也“感同身受”。

   民生银行理财专家告诉记者，根据他们的分析，中期外汇市场将会体现以下几个特点：

   美元走势仍不明朗。利好因素一是减息、减税等连续的货币、财政政策，努力使得美国经济从“次贷”危机中解脱出来；二是中国等国家的“主权基金”获得“逢低买入持有”的机会，如果庞大实力的主权基金买入美元，将有力提振美元。但与此同时，也有两大利空，一个是减息等宏观政策的“双刃剑”效应，美元会流向高利息地区进行套利；另一个，“科索沃”等地缘政治危机，将触动本已“疯长”的能源价格，而“石油、黄金”等资源性商品与美元走势的互补性，使得投资者（对冲基金、国家央行）增持黄金等而抛售美元等等。

   英镑、欧元难见起色。“次贷”危机中，作为当今世界上最大、历史最悠久的金融市场———伦敦，受到的影响和危害比美国本土“有过之而无不及”。中期来看，欧元区、英镑区利率政策并不明朗，“欧洲火药桶”———“科索沃”地区风云突变，加深了欧元走势的不确定性。

   澳元、加元、瑞士法郎能够独善其身。由于国家地理环境特点、在全球经济体系中的独特地位，更主要是由于有商品资源作支撑，澳大利亚元、新西兰元、加拿大元币值相对稳健。瑞士法郎起到欧洲稳定器的作用。

   日元、新加坡元受“新兴市场拉动”利好环境、“金砖四国”增长强劲、人民币升值因素等影响，属于亚洲货币的日元、新加坡元等具备稳定和升值的条件。

   四大策略应对投资风险

   基于以上分析，从中期来看，2008年全仓持有美元，汇率风险较大，适当的分散投资，可以有效分散风险，并可以提高金融资产收益。

   策略一：减持美元，兑换成人民币。如果有持续的外汇来源，如外企职员、在国内的侨属等，不妨尽量兑换成人民币，既享受人民币升值，同时也做一些人民币理财投资，保值增值。

   策略二：减持美元，增持亚洲货币（短期），如日元、新加坡元等，亚洲货币与人民币的相关性较强，人民币升值对亚洲货币应是利好因素，缺点是亚洲货币存款收益低。

   策略三：减持美元，增持商品货币（中长期），如澳大利亚元、加拿大元等，加拿大产石油，澳洲产农牧品和矿产资源，目前商品价格非常坚挺，相应的货币币值比较强势，并且，澳元等有升息的空间。

   策略四：持有美元，投资多元化。出于分散持有币种的角度，美元等外汇仍是国际化主流货币工具，“世界货币”的地位短期内无法动摇，而且投资者会有子女出国留学、海外学习、商务工作、投资移民等财务需要。对必须持有的外汇需作多元化投资选择。

   （提示：目前国家外汇政策规定，对私结汇每人每年额度为等值5万美元。）

   （3J4）